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核心观点：中性 供应方面，供应方面，本周暂无新增检修装置，月初多套装置计划重启，国内供应有增量。进口方面，近期伊朗装置停车和重启并行，但对于装船影响不大，5月伊朗装船近100万吨。需求方面，甲醛、二甲醚、醋酸开工负荷下降，MTBE开工负荷提升，传统下游表现仍偏弱，节前下游备货仍偏谨慎，刚需为主；烯烃需求方面，宝丰一体化装置仍在检修，对平衡表影响不大，盛虹MTO装置重启，中煤蒙大MTO装置计划6月检修，其他装置变动不大。甲醇价格近期反弹，基差也同步回升，由于港口累库慢于预期，内地暂时矛盾不大，当前处于淡季但下游投产带来的需求增量仍在，且煤炭旺季逐渐兑现，预计甲醇下方空间不大，建议逐渐布局远月多单，或近远反套。
动力煤：偏空 煤炭价格近期反弹但绝对价格偏低，坑口价格回升，近期煤炭逐渐去库，煤炭逐渐进入旺季
国内供应：偏空 国内开工率维持高位，月初部分装置计划重启。
进口：中性 海外开工率近期回落，伊朗部分装置仍在停车，但伊朗装船量仍处于高位
下游需求：中性 传统需求开工率回落，烯烃需求回升，烯烃一体化装置重启，平衡影响不大，关注月底外采检修计划
上游利润：偏空 煤制甲醇利润变动不大，天然气制利润偏弱，焦炉气制利润表现较好
MTO利润：中性 MTO利润回升，当前利润中性，关注低位做扩机会
库存：偏多 港口和内地库存上周均小幅累库，但均偏低。
月初重启较多
甲醇开工率变动不大
截至6月6日当周，全国甲醇装置开工率74.5%，其中煤制甲醇装置开工率80.3%，焦炉气制甲醇装置开工率58.3%，天然气制甲醇装置开工率49.5%。
数据来源：卓创资讯、紫金天风期货研究所
月初装置陆续重启
本周新增孝义鹏飞和云南云天化检修，听闻内蒙一套大装置短停一周左右，其他装置计划月初附近重启。
数据来源：卓创资讯、紫金天风期货研究所
海外开工率回升
伊朗ZPC两套装置继续停车，Kaveh提升负荷，Kimiya重启。非伊新增部分装置停车。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
煤炭价格小幅反弹
煤炭价格近期小幅反弹但幅度不大，港口煤炭库存继续去库，随着旺季临近下游电厂补库增多。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
煤制利润窄幅波动
煤炭价格近期反弹且内地甲醇止跌回升，煤制甲醇利润近期波动不大，当前仍有利润。天然气制甲醇装置和焦炉气制甲醇装置利润近期小幅回升。截至6月6日，内蒙煤制利润37.6元/吨，西南天然气制利润-170元/吨，河北焦炉气制利润100元/吨。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
需求变动不大
MTO开工率回升
截至6月5日MTO开工率84.6%，外采甲醇制烯烃装置开工率85.1%，宝丰烯烃一体化装置重启，外采开工率变动不大。
MTO利润变动小幅回落，主要由于近期甲醇价格反弹导致MTO利润压缩。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
关注下旬蒙大检修兑现
宝丰MTO装置重启，其他装置变动不大，中煤蒙大计划月底停车。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
传统下游开工率回落
传统下游开工率本周大幅回落，主要由于醋酸开工率下滑，但MTBE开工率回升，其他下游开工率变动不大。近期传统下游利润小幅回落，主要由于甲醇价格的反弹，但当前传统下游利润表现同比较好。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯、金联创、紫金天风期货研究所
下游采购不温不火
上周烯烃采购量持稳，传统下游采购量回落。短期市场呈现不温不火的局面，关注传统下游淡季背景下采购量回落表现。
数据来源：隆众资讯、紫金天风期货研究所
内地订单小幅回升
内地订单小幅回升，新签约订单量高位，近期下游补库需求增多，但整体处于同期中性水平。
数据来源：隆众资讯、紫金天风期货研究所
港口继续小幅累库
港口继续累库
上周港口库存68.10（+2.02）万吨，港口可流通库存28.4万吨，港口小幅累库，港口可流通货源大幅增加，短期受卸港偏慢影响累库速度放缓。
内地企业库存变动继续累库，当前内地开工率偏高，但淡季背景下需求表现一般，周期性累库。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
下游均去库
MTO样本企业库存大幅回落，周内太仓提货量回升，传统下游厂家原料库存去库，下游更多刚需采购，消耗自有库存为主。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
基差近期回升
基差小幅回升
华东主力现货基差偏弱，但月下纸货基差近期回落，由于港口到港偏慢导致港口累库幅度不及预期，且市场炒作老船靠岸问题，远月基差小幅回升，但随着港口累库逐渐的兑现，基差预期仍偏弱。
短期月差波动不大，9-1价差处于区间波动，继续关注累库预期兑现下的反套机会。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
PP/L-3MA近期回落
PP/L-3MA价差近期反弹后回落，短期甲醇炒作卸港问题表现偏强，但进口增量预期仍在，短期仍可以关注价差的做扩。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
平衡表
甲醇月度平衡表
平衡表统计样本调整。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
作者：汤剑林
从业资格证号：F03117796
交易咨询证号：Z0019347
研究联系方式：tangjianlin@zjtfqh.com
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